本地时间2月26日，美国总统特朗普召开其第二任期的初次内阁会议。效率部担任人埃隆。马斯克，虽然并非内阁，也加入了会议。马斯克暗示，效率部的总体方针是帮帮处理巨额财务赤字。马斯克称，美国底子无法承受每年2万亿美元的财务赤字。若是这种环境继续下去，美国将面对“破产”。2月27日，商务部召开例行旧事发布会。有记者提问，特朗普日前暗示美中两国“有可能”告竣新的商业和谈，请问中美两国商贸团队近期有何种形式的沟通或磋商？两边能否就加征关税等话题进行过会商？商务部旧事讲话人何亚东回应称，中国商务部和美方对口部分一曲连结沟通。中方否决美地契边关税办法，果断本身正益，也愿通过对话协商来处理问题。2月26日，盐湖股份取四川万邦胜辉新能源科技无限公司合做的50吨锂镁/镁锂合金项目开工。当下，新能源财产兴旺成长，锂镁/镁锂合金做为环节新能源材料，正在电池、航空航天、汽车制制等范畴前景广漠。股指：股指涨跌分化，商贸零售和食物饮料领涨，全市成交额2。04万亿元，此中IH2503上涨0。74%，IF2503上涨0。56%，IC2503下跌0。14%，IM2503上涨0。03%。资金方面，2月26日融资余额添加100。05亿元至19031。65亿元。从当前环境来看，中美商业构和可能好于预期，我国互联网等科技企业业绩表示好于预期，Deepseek的呈现仍外资沉估中国资产，央行暗示我国货泉政策要适度宽松，这些要素都利好股指将来表示，我们认为股指短期做多热情仍存，操做上做多为从。国债：遍及下跌，10年期国债活跃券收益率下行至1。745%。央行当日公开市场操做净投放900亿元，Shibor短端品种大都上行，短端市场利率仍然维持高位。海外美联储暂停降息，会议纪要显示特朗普的初步政策激发了美联储对通缩上升的担心，2月密歇根大学消费者决心指数低于预期，美债收益率回落。国内1月份企业贷款和债券同比大幅添加，鞭策社融规模创汗青新高，一线城市商品室第发卖价钱环比继续上涨，二三线城市环比总体略降。国常会暗示要分析使用财务、税收、金融等政策，充实操纵市场力量，进一步添加优良办事供给，更好满脚群浩繁样化办事消费需求。近期短端资金利率偏紧，债券融资成本高于收益，带动利率上行，加上社会融资规模实现“开门红”，权益市场走强，市场风险偏好提拔，估计期债价钱波动将继续加大，临时不雅望，关心跨品种套利机遇。原油：油价下跌0。61%。特朗普曾暗示，他但愿将伊朗的原油出口降至零。同样正在周一，即俄乌冲突三周年之际，欧盟列出了73艘被称为“影子舰队”可以或许逃避制裁的船只，而英国则制裁了40艘运送俄石油的船只。特朗普暗示，虽然和墨西哥这两个国度勤奋处理特朗普对边境平安和芬太尼问题的担心，但针对这两个国度进口商品征收关税的打算将准时且按打算于3月4日生效。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存削减，同期美国汽油库存添加而馏分油库存继续削减。截止2025年2月21日当周，美国贸易原油库存削减64万桶；部门抵消了过去的四周美国原油库存添加的1800万桶，同期美国汽油库存添加53。7万桶；馏分油库存削减110。9万桶。全体原油市场偏空为从，关心3月初OPEC会议。甲醇：甲醇上涨2。17%。国内煤（甲醇）制烯烃安拆平均开工负荷正在80。09%，环比下降0。85个百分点。截至2月20日，国内甲醇全体安拆开工负荷为75。02%，环比下降1。10个百分点，较客岁同期提拔1。04个百分点。刚需提货增加且本周全体进口船货卸货数量宽幅缩减，因而沿海全体甲醇库存下降。截至2月20日，沿海地域（江苏、浙江和华南地域）甲醇库存正在104。05万吨（目前库存处于汗青的中等），比拟2月13日下降2。75万吨，降幅为2。57%，同比上升19。67%。全体沿海地域甲醇可畅通货源预估54。7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，估计2月21日至3月9日中国进口船货到港量正在40。15万-41万吨。甲醇短期偏多为从。聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周四，目前，根基面聚烯烃本身供需平稳，同时遭到原油双向波动的影响。关心终端开工苏醒行情。目前伴跟着终端开工的展开期货盘面反弹，总体而言估值程度不高，也是2月聚烯烃反弹的次要动力，策略角度多头保值逢高适度节制仓位。玻璃纯碱：周四，玻璃期货小幅反弹，根基面角度，长假以来玻璃累库，期待开工后采购需求鞭策消化玻璃存量库存。将来中期角度，玻璃后市关心后市消费的驱动以及上逛供给的调理，以及现实供需消化环境。同时，察看房地产政策的变化所带来的结果，以及玻璃企业本身加工利润的变化环境。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃出产企业库存5984万沉箱，环比添加165万沉箱。周四，纯碱期货反弹。市场聚焦于供给端的调整环境，仍需要进一步确认根基面的改不雅。后市角度关心供需调理的过程，特别是供给端的调整程度以及库存变化，同时关心下逛玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存182。65万吨，环比持平。尿素：尿素期货先抑后扬。现货方面，山东地域尿素市场稳中略涨，小颗粒支流出厂成交1810-1840元/吨。临沂市场一手商业商出货参考价钱1850-1860元/吨附近，菏泽市场参考价钱1830-1840元/吨附近。动静方面，本周尿素开工率变化无限，企业库存去化，受帮于尿素行情继续向好，工业需求持续推进，农业恰当补仓下，尿素企业出货较为顺畅，企业库存继续削减。总体而言，目前当前尿素绝对价钱偏低，但供需压力偏大，后市尿素价钱低位震动为从。PTA：PTA期货价钱收至4994元/吨，隆众资讯显示，市场开工率正在80。3%，加工费正在266元。跟着旺季竣事，纺织布疋订单量减价跌，需求后劲不脚。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量正在600万吨摆布，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价钱上涨乏力，总体来看，成本支持不脚，需求后续乏力，估计PTA期现价钱上涨幅度无限。乙二醇：乙二醇期货价钱收至4615元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85。1%附近，处于季候性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前口岸库存回升至85万吨，逐渐累库，将来进口有添加预期。同时下逛终端订单改善无限，而且下逛库存有累库的可能，乙二醇上方仍然面对压力。橡胶：周四天然橡胶走势延续震动，国内产区停割，泰国进入减产季，供给端影响弱化。青岛地域总库存1月以来持续添加，库存周期改变较为较着，近期库存增量不及预期对价钱构成支持，国内下逛轮胎企业春节后逐渐恢复开工，全体需求端还需要持续察看复工的节拍以及出口表示，天然橡胶全体走势估计维持沉心上移，但行情较为盘曲，RU05关心17500一带支持。钢材：终端需求表示企稳，根基面角度没有呈现继续恶化的环境，新的一年实正在用钢需求持续环境需要隆重察看。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等程度，热卷利润恢复到盈亏均衡上方，钢厂复产志愿正在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表不雅消费可否持续不变仍待察看。将来需要关心的沉点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂减产后何时呈现累库拐点。国内宏不雅落地，根基面成交继续支持，海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，越南等国度对出口热卷也反推销税，估计短期会有调整，国内预期支持下下旬偏多概念。铁矿石：原料规矩在年后铁水产量恢复的预期下表示偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润环境尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加快，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有较着回升，次要是发运大幅增加，巴西及非支流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期口岸库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关心后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏不雅预期权沉较大，根基面买卖次之，铁矿石短期调整后偏多对待。贵金属：金银起头回调。特朗普关税政策不竭加码，令市场不安延续。俄乌问题构和快速推进，地缘风险呈降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，货泉政策方面美联储暗示估计本年会有两次降息但全体为“隆重降息形态，短期影响较小。此前，黄金间接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担心下，黄金实物需求的挤兑。市场对本年黄金前景的看好较为分歧，进一步鞭策了市场抢跑式的上涨。当下黄金持续向3000关口倡议挑和，但继续买入黄金的性价比曾经降低，全体或呈现阶段性的获利告终形态。短期美国方面的实物严重仍然是不不变要素，关心伦敦黄金的兑付环境和美国COMEX库存变化。铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，冶炼产量。包罗国际铜研究小组正在内的几家机构，估计2025年铜轻细供大于求。按照国度统计局数据来看，国内下逛需求总体不变向好，电网带动电力投资高增加，家电产量延续增加，新能源渗入率提拔无望巩固交通设备行业铜需求，地产数据照旧低迷，需要持续关心。铜价可能宽幅区间波动。关心美元、人平易近币汇率、库存和基差等变化。锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国度统计局数据来看，国内汽车产销正增加，基建不变增加，家电表示优良，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应较着改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部门消化产量增加预期，锌价可能宽幅区间波动。关心美元、人平易近币汇率、冶炼产量等。铝：今日沪铝从力合约收涨0。05%。宏不雅角度，美关税政策或推升通缩，海外预期频频；国内货泉宽松标的目的较为明白，且消费刺激政策感化下，商品全体影响或偏多。根基面角度，氧化铝已回调至较低，近期北方地域氧化铝厂有检修动静，盘面低位震动。据SMM动静，四川等地部门铝厂或连续复产，下逛需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率有所回升。节后电解铝库存持续累积，跟着金三银四临近，短期内国内电解铝库存无望呈现拐点。镍：今日沪镍从力合约收涨1。14%。据SMM动静，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或呈现边际宽松的趋向，可出口量有所提拔。印尼新减产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价钱具备上涨可能性。不锈钢市场临近假期，厂商库存较为充脚、采买量无限，镍铁需求持稳运转。短期内，盘面价钱估计连结宽幅震动。碳酸锂：供应端表示出持续添加态势，布局上锂云母、锂辉石和收受接管提锂均有添加。社会库存正在履历了此前持续去库后，周度库存表示呈现小拐点，从头表示出小幅累库态势，但绝对量上仍不较着；仓单库存快速恢复对盘面价钱压力逐渐。总体来看价钱仍然上有顶、下有底，上方遭到套保压力和库存压力限制，短期仍偏震动偏弱运转，江西供给端复产较快，关心下逛备货需求。白糖：郑糖今日震动为从。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元正在6150元/吨，云南南华维持正在5960元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支持市场，而北半球其他产区估计减产；同时市场也继续关心气候变化，原油价钱和国内消费的变化；别的宏不雅经济变更也将对糖价发生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，持久看白糖处于减产周期中，但绝对价钱处于较低程度，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖无限，投资者能够底部区间操做，同时关心近月交割博弈的环境。生猪：生猪价钱全天震动。按照涌益征询的数据，2月27日国内生猪均价14。55元/公斤，比上一日下跌0。10元/公斤。 从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应无望起头添加。同时市场二次育肥情感添加晦气于近月价钱。估计LH05合约波动区间12500—14500。持久看，跟着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅添加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应呈现过剩，价钱无望呈现弱势震动场合排场，远期合约能够考虑逢反弹做空。苹果：苹果期货高开低走。按照我的农产物网统计，截至2025年2月26日，全国从产区苹果冷库库存量为571。03万吨，环比上周削减31。38万吨，走货较上周环比减速。现货方面，按照我的农产物网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3。75元/斤，取上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3。75元/斤，取上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，估计AP2505合约波动区间6000—8000，操做长进行低买高卖的区间操做。棉花：今日郑棉小幅下跌。现货方面，中国棉花价钱指数CCindex3128B报价14979元/吨，较上一日+1元/吨。动静方面，征询机构StoneX周二正在一份演讲中暗示，巴西2024/25年度棉花出口量料为创记载的290万吨，较上个月预测的280万吨上调3。6%。做为全球最大的棉花出口国，按照StoneX的数据，正在上一年度，巴西棉花出口量为277万吨。总体而言，目前外棉曾经跌至成本附近，后市无望呈现底部震动款式，考虑到棉花价钱向下空间无限，投资者能够逢低买入棉花2505合约。原木：原木期货先抑后扬。现货方面，日照港3。9中辐射松报价840元/立方米，较上一日-0元/立方米。统计局发布的数据显示，1月原木出口量为1465615立方米，当月对中国出口原木1367099立方米，占比93%。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱均衡款式，但考虑到原木交割存正在不确定性，且目前原木总体价钱处于汗青低位，后期原木价钱易涨难跌。油脂：今日豆菜油偏强运转，棕榈油震动收跌，马棕二月产量有所恢复，而出口量放缓正在前期有所棕榈油价钱。按照SGS发布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量削减21。48%。可是考虑到二月工做日较少，现实产量恢复幅度估计无限；同时斋月备货将给需求端带来较着提振。正在产地库存偏低的环境下，供需偏紧仍将给棕榈油价钱供给支持。动静层面印尼能源部官员暗示正正在进行手艺研究，打算于2026年实施B50生物柴油打算；市场传说风闻印尼3月可能棕榈油出口。短期原油大幅下跌影响油脂表示遭到拖累，油脂估计短期震动运转为从。卵白粕：今日豆菜粕期价较着走强，2月27日美国即将发布新年度种植瞻望，因为遭到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期。可是近期阿根廷大豆种植区正在将来两周内可能送来大范畴降雨，这将有帮于改善干燥情况利于做物发展，美豆期价承压回落。一季度国内进口大豆供应偏紧，市场传说风闻各级储蓄大豆拍卖或暂停，受此影响豆粕价钱较着上涨。集运欧线和08合约反弹力度较强，反映市场对于运价企稳后的提涨预期。周三马士基再度调降，同步伐降wk10和wk11运价，大柜报价均降至2300美元，第10周已是第三次调降，目前仅比2月底运价高100美元，根基延用2月底运价。马士基激进降价，CMA、MSC、HMM、EMC、OOCL均已跟降至大柜3000美金摆布，若是进一步跟从最新降价，测算出来对应SCFIS欧线点摆布。因为马士基的降价揽货策略，其价钱根基是各船司运价的较低价，对应测算出来的估值或可提拔至1650点摆布，疑惑除进一步激进跟降后，盘面情感性超跌。短期正在兑现期船司接连调降的影响下，估计盘面相对偏弱，06和08合约因为遭到季候性预期影响或相匹敌跌，关心3月运价可否企稳正在大柜2500美元摆布。
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